国泰君安：上调协鑫科技评级至“增持” 目标价3.32港元

发布研究报告称，增持上调（03800）评级至“增持”，国泰港元预计2022-24年净利润为141.62/128.49/144.12亿元，君安目标价3.32港元。上调公司颗粒硅采用硅烷流床法工艺生产，协鑫较行业主流西门子法电单耗显著下降，科技成本优势明显，评级且适用于连续直拉单晶工艺。至目当前国际市场对光伏产品碳足迹要求提高，增持颗粒硅碳足迹差异化优势有望体现。国泰港元

报告中称，君安预计至2022年底，上调公司已形成颗粒硅产能约14万吨，协鑫2023年上半年将继续投放12万吨颗粒硅产能。科技另规划徐州4.5万吨西门子改造切换及呼和浩特10万吨与乌海10万吨项目。评级此外，公司持续推进颗粒硅产品质量提升，氢跳问题明显改善，P型料下游客户掺杂比例可达30%以上，内部示范拉晶项目掺杂比例可达100%；N型料下游认证提速，施主、受主、碳、金属等杂质指标优异。同步规划上游工业硅项目推进，以及布局下游硅片切片、拉晶产能。旗下协鑫光电积极布局钙钛矿技术。

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