大和：重申中国东方航空买入评级 目标价3港元

大和发布研究报告称，大和东方重申中国东方航空（00670）“买入”评级，重申中国基于乘客需求弱过预期，航空下调收入客公里（RPK）预测，买入目标今年或仅恢复至疫前30%水平，评级并将2023/24年预测下调至疫前58%/78%水平；因此估计今年净亏损扩大，价港至2024年或才恢复盈利，大和东方目标价由3.3港元下调至3港元。重申中国但该行表示，航空仍然看好航空业，买入目标因政策利好因素应可作为缓冲，评级对抗投资下行风险。价港

报告中称，大和东方今年首9个月东航总收入同比跌32%至356亿元人民币（下同），重申中国经调整净亏损扩大逾3倍至284亿元。航空虽然第三季业绩同比仍受压，但按季有强劲改善，东航季内收入按季增147%，经调整净亏损收窄14%。在三大中资航空公司中，公司外汇经调整净亏损最高，净亏损率最低，表现继续落后于同业。

该行表示，采用2019年每股帐面值（BVPS）为基础，对三间航空公司进行估值，东航现价为2019年市帐率0.68倍，而南航及国航为0.85/0.93倍。股价表现方面，自2020年1月公司股价累跌41%，跑输南航及国航同期累跌29%及22%，该行认为是由于营运成本相对较高，令营运利润率自2020年以来为三间公司中最低。

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