华安基金：联储官员发声缓和预期，黄金先抑后扬

上周，华安缓和黄金后扬联储官员“发声”缓和加息预期，基金当周黄金先跌后涨，联储全周COMEX黄金从1650.2美元/盎司涨至1662.5美元/盎司（周环比0.75%），发声AU9999从392.45元/克跌至388.93美元/盎司（周环比-0.90%）。预期美国十年期国债收益率升至4.21%，先抑实际利率升至1.69%。华安缓和黄金后扬

当周信息面变化较少，基金主要为前期市场情绪的联储持续发酵：一方面，前期强劲的发声就业和通胀数据在前半周对利率施压，但后半周联储官员“发声”缓和加息预期，预期核心观点为联储应避免加息过快而导致经济陷入“主动低迷”。先抑另一方面，华安缓和黄金后扬全球经济衰退担忧继续强化，基金欧元区PMI、联储经济景气指数表现不佳，地缘政治风险亦处于较高水平，黄金衰退逻辑持续强化，支撑了当周的表现。

展望后市，华安基金指数与量化投资部表示，超预期就业及通胀数据披露后，市场对联储11月及12月加息路径已有极强预期，由于工资及租金前瞻数据已有回落，若通胀读数年内超预期下降，黄金或迎来配置机遇。中长期来看，随着通胀高位回落和经济衰退概率加大，黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变，机构资金或加大黄金配置，黄金配置价值逐步提升。

基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值保持乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注的信号：（1）欧央行利率决议；（2）欧元区PMI数据；（3）联储官员发言。

人民币计价黄金与国际金价走势比较 来源：Blooomberg，华安基金

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