浙商证券：维持腾讯买入评级 目标价456.5港元

浙商证券发布研究报告称，浙商证券维持（00700）“买入”评级，维持测算2022-24年实现Non-GAAP利润为1194/1532/1809亿元，腾讯同比-3.5%/+28.3%/+18.1%，买入目标目标价456.5港元，评级较当前股价有28.2%上升空间。价港

该行认为，浙商证券公司2023年将受益于外部环境和内部经营效率的维持边际改善，多业务共振，腾讯增速预期和确定性较好，买入目标具体来看：1）新游上线带来游戏业务超预期；2）微信商业化深化增长贡献确定性较强，评级3）广告和金科业务持续受益于疫后经济修复，价港4）降本增效盈利改善。浙商证券

游戏业务方面，维持该行认为公司2023年游戏增长确定性较好，腾讯测算23Q1游戏收入达602亿，高于一致预期9.89%，高于预期主因是《王者荣耀》商业化力度的超预期提升，在2023年春节期间的活动力度远超2022年，王者荣耀流水或大超预期。

此外，《DNF》110新版本表现出色，用户活跃度提升，流水回升，有望为腾讯带来预期外增量。该行认为，对于二季度及后续季度，主要驱动因素将来自新游的陆续面世。近三个月腾讯获得《无畏契约》、《黎明觉醒》、《合金弹头》等多款重点端手游版号，上线时间集中于Q2前后。此外，疫情政策调整后网吧营业恢复和一季度《王者荣耀》收入递延将对全年后续各季度持续施加正面影响。