招银国际：予快手-W买入评级 目标价升至94港元

招银国际发布研究报告称，招银至港予（01024）“买入”评级，国际上调2022-24年收入0.3%-0.4%，予快元利润率上调0.1%，买入目标以反映在海外市场有效的评级成本管控。伴随着板块估值的价升回归，目标价升至94港元。招银至港

该行表示，国际看好快手长期电商韧性增长、予快元广告复苏及利润率改善空间，买入目标同时短期业绩向好有望支撑估值持续修复。评级预计快手4Q22业绩将更为乐观，价升收入同比增长11%（之前预计增长10%），招银至港受益于：1）内循环广告的国际强劲增长有望带动广告业务超预期（预测收入同比增长10%），外循环广告预计2Q23E需求释放；2）年度直播活动及强运营加持下，予快元直播业务增长预计好于指引（同比增长7%）。

报告中称，电商业务GMV增长趋势仍然向好（预计加速增长至31%），也支撑了内循环广告的增长。利润率方面，该行认为4Q22E利润率改善幅度有望好于预期，主要受益于海外业务亏损持续环比收窄，以抵消4Q22毛利率环比下滑。展望未来，该行看好疫峰后公司广告业务进入恢复通道。

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